永崋证券银行理财产品发行“遇冷”不是坏事

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　　近期，多家银行理财子公司发布旗下新发行产品不成立公告。原因多数为募集总金额未达到产品说明书约定的发行规模下限，其中，大多数产品为封闭式固定收益类，风险等级以中低风险为主。这一现象引发市场关注。

　　细究其中，部分银行理财新发行产品不成立，主要源于三方面因素：行业整体投资收益率下行、投资者流动性偏好与产品期限结构错配、机构降本增效的主动选择。

　　笔者认为，需客观看待部分银行理财新发行产品不成立的现象。事实上，部分银行理财产品发行失败，有助于推动银行理财市场告别粗放扩张模式，促进行业高质量发展。

　　曾经，银行理财市场产品供给主要由理财机构主导。而理财产品因募集资金不足导致发行不成立，标志着银行理财市场正在从“规模导向”转向“需求导向”和“质量优先”。

　　这也契合当前监管导向。今年3月份，国家金融监督管理总局发布《理财公司监管评级暂行办法》，这是银行理财市场走向规范成熟的重要一步，将推动理财公司从“拼规模”转向“拼内功”，进而实现高质量发展。

　　对银行理财子公司而言，主动终止募集规模不足的产品发行，本身就是机构理性决策、优化资源配置的表现之一。此外，这将促使理财子公司重新审视产品结构，发行失败产品多为中长期封闭式固收类，说明部分投资者对产品流动性偏好及风险偏好已经发生改变，未来可适当增加更加适配投资者需求的产品。同时，这将推动理财子公司调整产品发行策略，加强自身投研和风控能力，打造差异化产品特色，避免“千品一面”的同质化竞争。

　　从投资者层面看，理财产品发行失败有利于市场优化。一方面，投资者避免了买入“先天不足”的产品；另一方面，说明投资者掌握了主动权，银行理财子公司唯有拿出真正有竞争力的产品才能获得资金青睐。这将进一步推动未来理财产品定价更合理、信息披露更透明、投资者服务更到位。

　　总之，在笔者看来，部分理财产品发行失败恰恰是市场走向成熟的特征，未来，产品供需适配度、精细化运营能力、风险定价水平等将成为竞争的关键变量。